从6月初至今，一场备受资本市场瞩目的“重大无先例”重组事项尘埃落定。8月31日晚间，中国神华A股（601088.SH）、国电电力（600795.SH）双双发布复牌公告，经申请，两家公司股票将于9月1日开市起复牌交易。
最近几个交易日里，有关这项中国煤电领域最大规模重组的讨论正在持续发酵。一位证券分析人士曾对界面新闻记者表示，由于我国的煤电行业的整合存在着横向和纵向的必要性，加之此前国内煤电行业大规模的整合案例鲜有，而神华集团和国电集团的顺利重组，将对国内煤电行业的改革产生标杆性意义。
神华集团和国电集团重组的方案显示，神华集团将更名为国家能源投资集团有限责任公司（下称国家能源投资集团），作为重组后的母公司，吸收合并国电集团。与此同时，两家集团企业所属上市公司中国神华、国电电力将组建合资公司，从而解决两家上市公司在相关区域发电业务的同业竞争情况。
神华集团为中国最大的煤炭企业，国电集团则是国内五大发电集团之一。截至2016年底，神华集团的总资产为9793亿元，该集团在去年实现营业收入和利润总额分别为2479亿元、361亿元；国电集团的总资产为8031亿元，该集团去年的营业收入和利润总额分别为1836亿元、131亿元。
两家分量极重的央企集团实施合并，预示着新成立的集团企业国家能源投资集团的体量将十分惊人——国家能源投资集团总资产规模将达到1.8万亿元，年营业收入超4000亿元，并且坐拥我国13%的总体电力装机量。由此，这家集团企业将成为我国目前最大的发电集团和第四大能源集团。
此外，新组建的国家能源投资集团将“收编”原两家央企集团的旗下上市公司，这份名单含八家上市公司，分别为中国神华、国电电力、英力特（000635.SZ）、长源电力（000966.SZ）、龙源技术（300105.SZ）、*ST平能（000780.SZ）、龙源电力（00916.HK）以及国电科环（01296.HK）。但是，受益于在重组集团的地位以及出台解决上市平台同业竞争方案的影响，中国神华与国电电力的关注度显著高于其他上市公司。
根据国电电力与中国神华在上市平台层面的重大资产重组方案，新组建的合资公司资产规模将达到666.4亿元。其中，国电电力出资的标的资产规模合计为373.7亿元，高于中国神华292.7亿元的出资标的资产规模，成为合资公司的控股股东。
不过，作为中国神华A股以及国电电力的股票持有者们更关心的则是，本次重组对所持个股股价在二级市场所产生的影响。
2015年至今，央企层面的重大重组案例共计13项。其中，2015年共计6对12家央企实施或完成重组，2016年则有5对10家央企加入阵营。而今年，除了神华集团与国电集团的重组事项外，今年8月21日公布的中轻集团、中国工艺整体并入保利集团的重组同样引发市场关注。
但需注意的是，上述央企重组绝大多数是涉及集团企业层面的合并。而如神华集团与国电集团在公布集团层面重组方案之时同时公开上市公司层面的重组的案例并不多。界面新闻发现，重组方式具备可比较性的则为中国南车与中国北车的合并、中国远洋运输（集团）总公司与中国海运（集团）总公司重组、宝钢集团吸收武钢集团等少许案例。
考虑到市场环境变化以及同为产能过剩行业的因素，重组时间最近的宝钢集团与武钢集团重组对旗下上市公司股价在二级市场所产生的影响，具有借鉴意义。
2016年6月26日，宝钢股份（600019.SH）发布停牌公告称，其控股股东宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组事宜。之后的重组方案显示，武钢集团整体并入宝钢集团组建宝武钢铁集团。在上市公司层面，宝钢股份通过换股吸收合并的方式将武钢股份（600005.SH）并入，武钢股份退市。
2016年10月10日，宝钢股份、武钢股份双双复牌。复牌后的两个交易日里，宝钢股份与武钢股份各收获1个涨停板并实现股价大涨，其累计涨幅分别为18%和21%。
而在本次中国神华与国电电力的重组中，国电电力获得了合资公司的控制权，获得了标的资产绝大部分权益。例如，通过此次合资重组，国电电力控股装机容量将增加至8029万千瓦，增幅高达53%。由此，其电力业务在装机规模、发电量以及市场占有率等方面都将有显著提升。
此外，与中国神华的“联姻”有利于缓解煤电企业一直存在的“零和博弈”现象。国电电力在重组方案中指出，“本次交易有利于深化国电电力和中国神华双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系。”而煤炭供应关系的稳定，则将是对身为电力企业的国电电力业绩复苏的一种保障。
此番中国神华与国电电力携600亿元合资公司归来，其股价走势值得期待。
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