据中国船舶工业经济与市场研究中心最新研究报告显示，由于世界经济复苏势头良好，去年国际船舶市场出现一些起色，散货船、集装箱船、油轮三大主力船型市场新船需求均大幅反弹，同时“交付难”局面有所缓解，但新船价格仍在低位徘徊，其中细分船型价值的走势存在明显的分化。今年国际经贸发展预期稳健，散货船和集装箱船航运市场有望进一步趋稳向好，对造船市场的回升持续发挥积极作用；但油运市场面临一定下行风险，新船需求或将回落。
（图片来源：互联网） A、散货船新船需求短期看好
航运市场表现好于预期，BDI出现大幅反弹。2017年，中国供给侧结构性调整成效显著，加之世界经济复苏形势向好，国际干散货海运贸易量实现了4.2%的超预期增速；相比之下，由于新船交付量回落，全球散货船船队增速仅为2.9%，自2014年以来首次低于海运量增速。随着运力供需关系持续改善，散货船航运市场延续了2016年以来的触底回升态势，BDI一度冲至12月中旬的1743点，迫近四年前高位水平；全年BDI平均值为1145点，同比大幅上涨70%；另外，主要船型的租金收益水平也出现大幅上扬。在此背景下，2017年散货船二手市场和拆解市场同样向好发展，一方面，二手散货船市场行情火热，交易量升至4687万载重吨的历史新高；另一方面，散货船拆解市场明显降温，全年拆解量下滑至1453万载重吨，同比锐减半数以上，并且送拆船舶的低龄化态势得到遏制。
造船市场出现明显起色，“接单难”与“交付难”局面有所缓解。受航运市场基本面向好等因素支撑，2017年散货船造船市场出现一些积极变化。一是新船成交量激增。过去一年，全球累计成交散货船3251万载重吨，同比增加133%；其中，VLOC市场持续放量，共成交27艘（来自淡水河谷项目的订单达26艘），另外，卡姆萨尔型船、纽卡斯尔型船以及超灵便型船的新造船市场也较为活跃。去年散货船需求大幅反弹的支撑因素较多，除市场基本面外，新船价格低且与二手船价差缩小也是船东投资新船的关键因素。此外，淡水河谷释放的一系列长租运输合同带来了26艘VLOC订单。二是“交付难”局面改观明显。由于船东接船意愿明显增强，大量拖期订单实现交付，散货船全年交付率回升至66%，同比大幅提升15个百分点。
二手船价格持续回弹，新船价格触底企稳。二手船价格走势对航运市场行情变化极其敏感，2017年，散货船航运市场回暖，二手船价格随之回涨，逐渐向其真实价值水平回归。全年来看，典型现代化船型的二手散货船交易价格及新船转售价格均出现10%—30%的涨幅，特别是18万吨好望角型散货船和卡姆萨尔型散货船，五年船龄二手船价格年内均上涨32%，基本达到过去五年均值水平。而新船价格方面，尽管今年成交量反弹，但造船市场竞争激烈，船厂主动让利抢单，散货船新船价格年初低位开盘；不过，受船用钢板等原材料价格持续攀升影响，船厂造船成本刚性上涨，新船价格略有回升之势。以市场活跃的纽卡斯尔型船和卡姆萨尔型船为例，2017年年内涨幅均不足5%。另外，从二手船与新船价差来看，由于散货船价格走势的分化，目前五年船龄二手船价格已回升至同型新船价格的八成左右，基本达到历史均值水平，其中卡姆萨尔型船的此项指标更是高达84%，这将进一步加速船东投资方向由二手船市场转移到新造船市场。
运力供需关系或进一步改善，航运市场有望稳中向好。未来短期内，“中国因素”将对全球干散货贸易持续起到关键作用，在国内经济运行稳健、供给侧结构性改革持续深化和政府对环保要求不断提升的背景下，中国的铁矿石与煤炭进口需求将稳步扩张，再加上印度等新兴经济体在经济高速发展中不断拉大的需求缺口，全球干散货海运量有望保持一定增速，预计2018年或为2.8%。相比之下，短期内新船交付规模将继续缩减，预计2018年船队运力增速将进一步下滑至1.5%左右，航运市场运力供需关系有望继续改善，散货船运价与收益存在稳中有升的可能。
造船市场新船需求短期看好，新船价格有一定回升空间。随着航运市场进一步趋好，船东经营状况将明显趋好，或将持续释放新船投资需求。预计2018年，全球散货船市场仍将活跃，但细分船型市场走势或有所分化，其中，常规好望角型和巴拿马型船仍将保持活跃，灵便型船将成为需求增长点，但VLOC需求将随着淡水河谷运输协议的尽授而回落。从新船价格来看，2018年船板价格大概率将高位波动，持续对船厂造成成本压力；同时，经过市场调整和淘汰，造船产能过剩局面已有所缓解，其中，骨干散货船建造企业短期的生产缺口已得到一定填补，提价意愿较为迫切，预计2018年散货船新船价格将有所回升，但幅度有限。
B、原油船新船价格回升仍旧乏力
运力供需关系不断恶化，原油运输市场高位回落。自2016年年底OPEC减产协议执行以来，全球原油供给总量明显收紧，加之油价的回升也对需求端产生的一定打压作用，2017年中国持续旺盛的原油需求对整体市场来说已独木难支，全球原油海运量增速回落至2.8%；同期，由于VLCC等大型原油船持续大规模交付，全年原油船船队运力扩张5%以上，导致运力供需关系不断恶化，原油运输市场开始承压，特别是2017年11月以来，市场行情旺季不旺。2017年年底，BDTI已回落至825点，较年初1088点的高位水平累计跌幅24.2%；此外，各型原油船的租金收益均大幅暴跌，其中VLCC全年累计跌幅高达79%。二手船市场方面，由于船东兼购现象涌现，2017年原油船二手交易量大幅增长至2100万载重吨以上，同比近乎翻倍。
造船市场订单持续放量，新船运力涌入航运市场。2017年，尽管航运市场呈下行之势，但造船市场仍具有强劲动力支撑，一是低船价的刺激；二是主流船东为提升市场竞争力和份额，存在船队扩张与更新的自身发展需求；三是船东前几年积累的雄厚资金基础。受上述因素叠加作用，2017年全球原油船（含穿梭油轮）成交量达到2191万载重吨，同比增加157%；其中，VLCC新船订单集中释放，全年共成交48艘，超越“十二五”阶段35艘的均值水平，此外阿芙拉型船和苏伊士型船的成交量也有显著增长。从完工情况看，2017年，主流船东加速船队现代化建设，接船积极性较高，原油船市场实现了交付量2782万载重吨，同比增加33%和交付率87%，同比提升18个百分点的“双升”。
原油船资产价值低位波动，新船价格刷低历史记录。面对前一年的“订单荒”局面和即刻爆发的开工缺口问题，2017年伊始，韩国造船企业率先下调毛利空间，采取低价抢单策略，开启了原油船市场的一轮“价格战”，以VLCC为例，2017年初一段时间韩国“三巨头”的实际接单价格基本稳定在8000—8100万美元的历史谷底水平。2017年下半年以来，受成本因素钳制，原油船新船价格止跌，于年末出现微幅上涨，其中VLCC新船价格升至8200万美元。二手船方面，2016年年中OPEC减产计划提上日程，二手原油船价格陡跌，并维持低位波动态势。
运力供给增速仍较为强劲，油运市场将面临下行风险。未来短期内，油价大概率将稳中有升，全球原油供给存在一定增加空间，再加上中国的原油进口需求将进一步扩张，国际原油贸易或平稳发展，预计2018年全球原油海运量增速仍将为2.8%，有望持续低于3.9%的原油船运力供给增速，油运市场将面临一定下行风险。不过，考虑到北美原油出口增长将一定程度拉长航程，有利于消化和吸收运力，预计油运市场行情将不会出现巨大危机。
造船市场新船需求将有所回落，新船价格回升仍旧乏力。由于油运市场短期看淡，船东经营与资信状况或受到一定冲击，再加上近年来原油船新船订单已批量释放，2018年市场需求或将有所回落。不过值得注意的是，近期韩国三大船企发布了2018年的接单目标，均较2017年接单目标和实际接单额出现大幅提升，在整个造船市场短期新船需求难以显著增长的背景下，未来短期内韩国企业势必持续推行低船价等激进营销的策略，吸引船东订船，这一形势将在原油船市场得到充分体现。受此影响，原油船市场的订单争夺将日趋白热化，从而抑制新船价格的回升；但另一方面，部分船东或将趁机提前释放更新需求，加速推进船队现代化建设，同时，造船市场也可能出现一定规模的投机性订单。此外，北美航线的发展将带动环保型油船的发展，新造船市场及修船改装市场将迎来一定机遇。
C、集装箱船价低位仍将是短期常态
造船市场再现超大型箱船订单，支线箱船需求持续活跃。2017年，全球集装箱船市场累计成交108艘、69.7万TEU，以TEU计同比增长133%。但是，细分船型需求的两极特点显著，一方面，大型航商为巩固市场领先地位、提升远洋航线竞争力，释放了批量的大尺度箱船订单，包括20艘22000TEU超大型集装箱船和9艘14000TEU新巴拿马型集装箱船订单；另一方面，区域航线运输需求持续旺盛，市场运行良好且前景乐观，加之现有船队更新需求较为迫切，支线箱船（包括少量3000-4000TEU的升级船型）订单稳步生成，2017年全球累计成交79艘，与2016年相当；相比之下，中型箱船市场仍深陷寒冬。另外，集装箱船新船交付情况略有好转迹象，全年交付率维持在68%的中位水平，完工量交付量回升26%至114.5万TEU。
大型箱船价格持续走低，中小型箱船价格企稳回升。2017年，受航运市场与造船市场行情分化影响，细分船型集装箱船资产价值走势明显背离。大型集装箱船方面，由于远洋航线行情的回稳一定程度是建立在航商的运力调控之上，实际运力闲置情况仍然严重；同时，随着批量的现代化超大型集装箱船运力投入市场，运力梯度转移进程加快，导致部分船型较为落后的万箱船失去了市场竞争力，难以引起船东的兴趣，因此，相关船型的二手船价格低位徘徊，而新船价格虽看若平稳，但却有价无市；另外，由于订单争夺白热化，2017年成交的批量22000TEU型箱船的合同价格也远低于市场原有估价水平。中小型箱船方面，在区域集装箱海运贸易活跃的支撑下，支线箱船的资产价格持续回升，并带动中型箱船由超低价位向理性价值回归，其中五年船龄的二手中型箱船的市场价格年初一度跌近拆解价格，目前已基本实现翻倍。
国际经贸发展或将趋于稳健，集运市场基本面将进一步夯实。欧美等发达经济体经济增长速度有望趋于稳健，中国经济已进入高质量发展阶段，另外，“一带一路”倡议的推进也将带动沿线国家的经贸发展，国际集装箱海运需求可望稳步增长，预计2018年增速将维持在5%以上；而同期船队运力增速或将维持4%以下的中低位水平，集运市场短期存在向好基础。但是，由于目前集运市场已走出最艰难的时期，航商之间的发展步调和经营策略将再度分化，彼此竞争恐取代患难默契；另外，国际政治形势波诡云谲，“贸易保护主义”极易复燃，国际贸易发展前景也存在诸多变数，因此，集运市场的复苏之路仍将是曲折的。
造船市场有望迎来一股暖流，但船价低位仍将是短期常态。经过前两年的调整，集运市场重回上行通道，市场资源得到整合，航商经营状况改善、融资能力增强，已具备一定新船投资条件。与此同时，新巴拿马运河开通，“一带一路”沿线贸易前景广阔，加之压载水公约、TierIII的执行等环保规定正步步逼近，预计2018年集装箱船的运力新增需求和更新需求均有较大的释放空间。但新船价格方面，由于近两年来大中型箱船订单极度匮乏，相关的造船产能正面临大规模闲置的窘境，因此新订单的出现势必引起船厂的争夺，导致新船价格持续受到压制。
现阶段船舶工业正面临着运力和产能双双过剩的结构性矛盾，基本面依然十分脆弱，船东对市场的变化也空前敏感，产业链中任一环节的波动甚至是小小的插曲都可能发生蝴蝶效应，对市场造成新一轮的冲击，甚至改变行情发展的主旋律。因此，船舶市场的复苏之路仍将存在诸多挑战和不确定性，后市发展值得密切关注。（作者：中国船舶工业经济与市场研究中心 宋歌 孙超 张淼）
注：本文的数据主要来自克拉克松、中国船舶工业经济与市场研究中心、上海航运交易所
转自：中国水运报
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